钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目(mù)进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收(shōu)获了长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射(shè)的(de)是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如(rú)何(hé)消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致其研(yán)发(fā)进度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司(sī)江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也(yě)往往在公(gōng)告披露后(hòu)录(lù)得(dé)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随着时间的(de)推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关注(zhù)函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GW长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心h。而根据(jù)公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情况，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司(sī)可(kě)用(yòng)于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议(yì)外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并已(yǐ)与多(duō)名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体的(de)客户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发(fā)布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠离子技(jì)术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本优(yōu)势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本(běn)临(lín)界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产(chǎn)业规模化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距(jù)，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及(jí)以下(xià)时(shí)，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或(huò)也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市(shì)场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业(yè)园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技(jì)变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低(dī)下(xià)以及建成(chéng)项目(mù)实际(jì)效益(yì)与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年产18万(wàn)平方米长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日(rì)，该项(xiàng)目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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