编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么十中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型(xíng)企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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