尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始发字有几画，发字有几画五行什么(shǐ)的(de)时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月2发字有几画，发字有几画五行什么0日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关(guān)注国(guó)产光(发字有几画，发字有几画五行什么guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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