在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居前。角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺p>

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回(huí)调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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