用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

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　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶(jiē)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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