大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　<e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数strong>1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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