当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意(yì)见(jiàn)，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免(miǎn)出现债务(wù)违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务(wù)违(wéi)约可(kě)能期限的(de)警告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的(de)所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行(xíng)考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的(de)石油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂(zhī)期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从(cóng)主力(lì)转换到近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水平(píng)，库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供(gōng)需(xū)、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士(shì)不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下，我们(men)预期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传(chuán)统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船(chuán)期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月22046oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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