金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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