随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(s双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖hì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次(cì)为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披露的情况(kuà双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市(shì)场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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