北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们(men)要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

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　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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