北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节(jié)中(zhōng)，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球各(gè)地(dì)的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会成为(wèi)更好(hǎo)的(de)国家(jiā)，美(měi)国也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一(yī)些更好的(de)公司(sī)，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净资产收益率。

　　以过(guò)去3年的净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛(shāi)选出的(de)18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复合(hé)年增长率表现略(lüè)显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专(zhuān)攻数字(zì)营(yíng)销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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