尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ng>

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。