在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段性(xìng)行情的(de)板块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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