编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从1几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了0只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的(de)冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是(shì)一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库(kù)存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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