5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèn话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语g)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低(dī)位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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