个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年(nián)11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不(bù)断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机(jī)构办理个(gè)人养老金业(yè)务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显示(shì)，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综(zōng)合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升(shēng)客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风(fēng)险相比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的(de)养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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