5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银(yín)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利(l世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么ì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数(shù)据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人(rén)士可通(tōng)过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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