4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(miá杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪n)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发(fā)了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月2杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪8日(rì)价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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