A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在(zài)数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股(gǔ)未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了(le)八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国(guó)移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的(de)上市(shì)公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力(lì)的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的(de)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗g>卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的(de)问题(tí)，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营。