A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市以来(lái)最近一年股价蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ng>累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持续推(tuī)进的数(shù)字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念(niàn)的(de)强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似(shì)乎也预示着(zhe)市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁(qiān)升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后(hòu)极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩(jì)暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移(yí)动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵营。

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