4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承(ché美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(jiào)上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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