财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出(chū)这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市(shì无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(ju无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性é)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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