财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞shàng)述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶(j菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞iē)段不太(tài)适(shì)合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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