当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总额(é)超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部56是什么意思 56是什么尺码分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国(guó)政府设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn56是什么意思 56是什么尺码)业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因海关对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历(lì)史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间56是什么意思 56是什么尺码公布(bù)的(de)美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的(de)出(chū)口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng)库(kù)存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格(gé)的变(biàn)化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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