今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里="3只央企主题ETF“官宣”发行(xíng)，“十问十答(dá)”来了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183018946.png">

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不(bù)会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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