如(rú)果要(yào)论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了(le)标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄(qì)今(jīn)的短短一(yī)个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的(de)优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨(jù)大(dà)投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流(liú)入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和(hé)期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里大商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里(shì)，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是(shì)在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过(guò)长达数十(shí)年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历(lì)的(de)一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司(sī)的(de)回(huí)购规(guī)模将进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态(tài)度，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对(duì)日(rì)股的(de)表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等(děng)积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这个世(shì)界第三(sān)大经(jīng)济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目(mù)前是七国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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