金融界5月(yuè)12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结合(hé)此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大(dà)概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃至降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息(xī)结(jié)束到降息周期开(kāi)启(qǐ)，仍有近一个季度的时(shí)间，在此期间将面(miàn)临经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失(shī)业金人(rén)数升至2021年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温(wēn)。同时(shí)国(guó)内(nèi)社融(róng)超预(yù)期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语在情绪修复之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关(guān)注海(hǎi)外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退(tuì)预期与有色(sè)金属走势拖累(lèi) 白银如期大(dà)幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将(jiāng)会继续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属(shǔ)大幅下(xià)行(xíng)，拖累(lèi)工业属(shǔ)性(xìng)较强的白银走(zǒu)势(shì)，白银(yín)表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语衰退(tuì)预期与有色(sè)金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议(yì)继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美欧银行业(yè)危机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美(měi)联(lián)储政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱，贵金(jīn)属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债(zhài)务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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