5月23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃(wò)森生物、长春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水(shuǐ)平(píng)，具有(yǒu)较大吸引力。截至(zhì)5月23日(rì)，医药生(shēng)物(wù)行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位(wèi)值16％，仍(réng)处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在后疫(yì)情时代，医药板(bǎn)块是(shì)否还有新的(de)业绩驱动因(yīn)素？本文将详细(xì)解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业(yè)的基本面(miàn)正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）存(cún)在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季(jì)度，创新(xīn)药板(bǎn)块(kuài)的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加了(le)6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值/净现金已经从2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍恢复到(dào)了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营(yíng)数据来看(kàn)，除去创新药和疫情受益细分(fēn)领域，医药板块中具有较好成长能力(lì)的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较(jiào)于许多创新药(yào)、器(qì)械(xiè)企业(yè)的产品销售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业(yè)，增长速度并(bìng)不快(kuài)。首先(xiān)，结构性的分化是非常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出(chū)空间，比如在过去(qù)的(de)三(sān)年中，港股创新药企的年化营收增(zēng)速高达70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言，要实现高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是(shì)

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基(jī)建板(bǎn)块(kuài)或是(shì)最具有确定性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日(rì)，国(guó)家(jiā)卫生(shēng)健康委员(yuán)会(huì)召(zhào)开新闻发布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城乡卫生服务(wù)体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通过开展三(sān)级医(yī)院对(duì)口帮扶等方式(shì)，引导优(yōu)质医疗资源下(xià)移(yí)，不断提高县级医院的(de)综合(hé)实(shí)力。

　　今后，继(jì)续推进人才(cái)、技(jì)术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形式(shì)，满足县域居(jū)民的(de)基(jī)本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下(xià)来的(de)工作500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两中，将继续推(tuī)进临床(chuáng)重点专科“百(bǎi)千万(wàn)”工(gōng)程，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促(cù)融(róng)合”的(de)思(sī)路(lù)，500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两重点加强群众需求较大的心血管外科(kē)学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预(yù)期的建设(shè)任务。随着具体政策的(de)出台，相关(guān)的基层医疗器(qì)械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材(cái)、生命(mìng)信息设备和心血管耗材相关(guān)的(de)板块(kuài)将会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中的个(gè)股有：联(lián)影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械市(shì)场持续(xù)扩张。随着(zhe)国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政策，在未(wèi)来(lái)，医(yī)疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基(jī)层医疗机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中提(tí)出要加(jiā)强医疗卫生领(lǐng)域(yù)的基础设施建设(shè)的背景下，预计医疗器械(xiè)采购(gòu)将更加宽松，这将推(tuī)动医疗(liáo)器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策(cè)推动下，国(guó)产品牌有望凭借高(gāo)性价(jià)比的优势(shì)加速进入医院，长(zhǎng)期(qī)而言，随(suí)着(zhe)多项政策支持的持续加强，国产替(tì)代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械(xiè)的龙头厂商(shāng)将会(huì)抓住放量的机(jī)会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医疗设备的(de)龙头(tóu)企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜、开立(lì500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两)医疗、海泰(tài)新(xīn)光。这(zhè)些企业具(jù)有(yǒu)较好的产品性(xìng)能(néng)、较好的渠(qú)道(dào)和较强的研(yán)发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两