周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒蜗牛是不是昆虫类等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍(r蜗牛是不是昆虫类éng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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