美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴(xīng)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行(xíng)业危机的(de)背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价(jià)进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计(jì)划，但由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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