一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金东莞属于几线城市行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以东莞属于几线城市及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)东莞属于几线城市模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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