昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiā匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么n)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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