本轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口的(de)企业，但基(jī)本(běn)面(miàn)都(dōu)非常垃圾，虽然表(biǎo)面看(kàn)看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工艺(yì)，成(chéng)立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中国大(dà)陆收入(rù)第三(sān)大、12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工产(chǎn)能第三(sān)大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发(fā)展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩(jì)爆发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利润来(lái)到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业(yè)绩(jì)最好的时候上市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公司首付大幅下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头，强(qiáng)专科、小综(zōng)合的发展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全国核心(xīn)区域的医(yī)疗(liáo)服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病(bìng)，也包括妇科(kē)、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的(de)影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个国企(qǐ)医(yī)院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精(jīng)密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布(bù)技术产业化整体解决方案能力的(de)高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的(de)核心部件，涂布是继(jì)制备(bèi)正负(fù)极浆料完成后(hòu)的(de)下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电池生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节，目(mù)的是将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地(dì)涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于锂离子电池(chí)涂布、半导体先进封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶(dǐng)，下(xià)游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的(de)一(yī)块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专注于(yú)功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装(zhuāng)的代(dài)工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代(dài)工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸到(dào)模组封装，为(wèi)国内外客户提供一站(zhàn)式(shì)代工解决方案(àn)，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领域的半(bàn)导(dǎo)体产品公司提(tí)供完(wán)整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际(jì)关(guān)联企业(yè)，处于(yú)规模(mó)扩(kuò)张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投(tóu)入初期非常高，因(yīn)此(cǐ)利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬出头了（资(zī)本支出(chū)高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对的(de)压力显然(rán)是(shì)要比那些已经规(guī)模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且公(gōng)司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有(yǒu)可(kě)能(néng)面(miàn)临同(tóng)业竞争(zhēng)而(ér)收回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事(shì)分散染料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售(shòu)，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加(jiā)工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽艳(yàn)丽，耐洗牢度(dù)优良(liáng)，用途(tú)广泛。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯(sī)、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染(rǎn)料公(gōng)司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都不到(dào)，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业(yè)营(yíng)销与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)相关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品(pǐn)及(jí)服(fú)务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要(yào)面向(xiàng)汽(qì)车行(xíng)业的整车厂、经(jīng)销(xiāo)商、服(fú)务站等客户，提供(gōng)营(yíng)销与后市场服务领域的数智化(huà)解决方案、云(yún)服务、软淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗下(xià)子公(gōng)司(sī)分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景不算很(hěn)差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主要(yào)从事电(diàn)力(lì)工程技术服务及(jí)地理信息技术服务(wù)。电(diàn)力工程技术服务占主营业务(wù)收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电(diàn)力工程技术服(fú)务主要系(xì)为(wèi)电(diàn)网企业、工(gōng)商(shāng)业企业电力相(xiāng)关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公司，主要(yào)是电力工程(chéng)技术(shù)服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较(jiào)依(yī)赖内(nèi)蒙和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是(shì)工(gōng)程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联(lián)网等领域提供射(shè)频前端的芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射频前(qián)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售(shòu)。慧(huì)智微具备全套射(shè)频前端芯片设计能力和集成化模组研发能(néng)力(lì)，技术(shù)体系以功率放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心，兼具低噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设(shè)计能力(lì)，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接(jiē)收模组等(děng)。

　　射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)模组公司，下游(yóu)主要(yào)是消费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高(gāo)研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极低(dī)，远低于(yú)同行业(yè)公司，但即便这(zhè)样，估值(zhí)却一路(lù)上(shàng)升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会(huì)成为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一(yī)家主要(yào)从事防空(kōng)预警雷达(dá)研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套(tào)装(zhuāng)备(bèi)，重点供应国内军方客户和(hé)军工集(jí)团。成(chéng)立(lì)至今，航天南湖已(yǐ)成为我国防空(kōng)预警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到(dào)20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来越(yuè)高(gāo)，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在无法(fǎ)判(pàn)断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为(wèi)移动互联网相关(guān)场(chǎng)景客户提(tí)供移动互联网数(shù)字化(huà)虚拟商(shāng)品聚合运营、融合(hé)运营(yíng)、分发(fā)运(yùn)营等综合运(yùn)营服务(wù)，为物联网相关(guān)场景提供物(wù)联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案、场景应用等综合(hé)解(jiě)决方案及云终端解决方案，并根据客户需(xū)求(qiú)提(tí)供定制(zhì)化的运营(yíng)支撑服务及技术服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会(huì)员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综(zōng)合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购(gòu)销差价(jià)或服(fú)务佣金，占(zhàn)公司总收(shōu)入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量的(de)公司(sī)，主要是(shì)卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司(sī)现(xiàn)金流越来越差，且(qiě)互(hù)联网流量(liàng)已经见顶，大互联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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