A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的(de)态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经(jīng)济担(dān)当，积(jī)极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随(suí)算力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的(de)需(xū)求(qiú)，公司(sī)具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业(yè)加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷无原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化以及(jí)股市景(jǐng)气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已(yǐ)转向产业(yè)互(hù)联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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