“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国(guó)劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来两次(cì)会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人(rén)数而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新(x粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思īn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能(néng)会(huì)在年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌(wū)冲(chōng)突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测显(x粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思iǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高(gāo)，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另(lìng)一方面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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