4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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