中国金(jīn)融行业加速对外(wài)开放(fàng)，外资券商们的(de)2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外(wài)资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批(pī)成立(lì)的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的(de)野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券2022年亏(kuī)损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后(hòu)续(xù)两(liǎng)家外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问(wèn)题如何(hé)解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向。

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　　9家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证(zhèng)券公司(sī)来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场(chǎng)竞争(zhēng)也(yě)同(tóng)样带来(lái)压(yā)力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立(lì)时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证(zhèng)券(quàn)（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国际证券则延(yán)续自成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而(ér)成为外资(zī)控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期(qī)有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原(yuán)因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸免。且新公(gōng)司(sī)建(jiàn)设成本、业务费用、员(yuán)工(gōng)薪酬等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展业初期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费及佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和(hé)瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利润的(de)双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立(lì)合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球(qiú)化的平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格(gé)境外机构(gòu)投资者(zhě)，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控”下(xià)或(huò)将(jiāng)取舍

　　除摩根大(dà)通证(zhèng)券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显，当期实现(xiàn)手续费净(jìng)收入1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年(nián)完成了创业板注册制改革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备(bèi造梦西游3宠物技能几级领悟)并参与了(le)沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通全球存(cún)托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合(hé)并协(xié)议(yì)，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具(jù)了带(dài)强(qiáng)调(diào)事项段(duàn)的(de)无保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划的完(wán)成日(rì)尚不(bù)明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份(fèn)有限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财(cái)务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不(bù)明确，该事(shì)项表明存在(zài)可能(néng)导致对公司持(chí)续经营(yíng)能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系(xì)证监会修(xiū)订(dìng)《外商(shāng)参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证(zhèng)券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的控(kòng)股股东、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不(bù)得(dé)超过2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野(yě)村东方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年其财(cái)富管理业务(wù)造梦西游3宠物技能几级领悟在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的(de)增加及(jí)优化(huà)，为客户提(tí)供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东(dōng)方国际(jì)证券财富管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国(guó)高端财(cái)富人(rén)群”，从产(chǎn)品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后台支持(chí)以及集(jí)团跨境合作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供具有野村(cūn)集团特(tè)色的高质量(liàng)财(cái)富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪(jì)、证券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及(jí)代销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华(huá)完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持续(xù)以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一步赋(fù)能部门为在岸(àn)客户提供财(cái)富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富(fù)管(guǎn)理平台(tái)未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将持续(xù)推(tuī)进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备外(wài)资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成立私人(rén)财(cái)富管理部(bù)，负责公(gōng)司高净值个(gè)人客户(hù)综合财富管理业务(wù)的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力(lì)为高净值和(hé)超高(gāo)净(jìng)值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的(de)资(zī)产配(pèi)置服务(wù)，为客户实现其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合(hé)作(zuò)。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富管理部秉持(chí)着为客户(hù)进行全方位资(zī)产配置和(hé)满(mǎn)足(zú)客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步完(wán)善投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面(miàn)的业(yè)务，一方(fāng)面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策略，精选上架(jià)多支(zhī)产品(pǐn)为客户在同一策略(lüè)下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的(de)投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放的力度不断加大，各外(wài)资(zī)金(jīn)融机构(gòu)加速了在境内(nèi)设立控股券商(shāng)的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立(lì)，公司注册地为北京市，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家新(xīn)设(shè)的外商独资(zī)证券(quàn)公司。就监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内(nèi)的外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均为外商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上来看，外资(zī)控股(gǔ)券商已成为市场上不容(róng)忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家外资券商的设立申请静待审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才(cái)证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已获第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会主席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理(lǐ)、日(rì)本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等(děng)国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济和(hé)中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近年来中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳(wěn)步推进，为(wèi)国际(jì)金融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了(le)实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度(dù)重视(shì)中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在(zài)华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既带来了国际金融(róng)机(jī)构全面参与中国资(zī)本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带来了通过(guò)与国际金融机(jī)构直接合作促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示(shì)，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳中有(yǒu)升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显(xiǎn)，业务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成(chéng)，金(jīn)融科技(jì)对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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