昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的(de)国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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