中国金融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下(xià)，与摩根(gēn)大通证券同期获批的(de)野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均(jūn)在(zài)国内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是(shì)业(yè)内关(guān)注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各(gè)自股东资(zī)源(yuán)禀赋(fù)、深(shēn)入财(cái)富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们(men)的市(shì)场竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商(shāng)小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年(nián)实(shí)现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则(zé)延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资(zī)股东(dōng)增持而成为外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商的汇丰(fēng)前海证券，业绩较(jiào)上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期(qī)为亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证(zhèng)券和星(xīng)展证券均(jūn)于(yú)2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年(nián)受市场影响，证券(quàn)行业营业(yè)收(shōu)入普遍下(xià)降，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新(xīn)公(gōng)司建设(shè)成(chéng)本(běn)、业务费用(yòng)、员工(gōng)薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场(chǎng)这(zhè)本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名(míng)下(xià)游，但其业绩已跻身行(xíng)业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的(de)第三个完(wán)整会计(jì)年度(dù)。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内(nèi)资股东所持股权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展，新客户开发稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持(chí)续关注(zhù)并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构(gòu)投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了较好的(de)业(yè)绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了(le)创业板(bǎn)注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪深交易所互联互(hù)通全(quán)球(qiú)存托凭证(zhèng)业(yè)务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成(chéng)合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表示(shì)，对(duì)瑞信的收购(gòu)交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证(zhèng)券出具了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协议和合并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份有限公司(sī)下属控股子公(gōng)司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务(wù)业绩受到上述合并可能(néng)产生(shēng)的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股(gǔ)证(zhèng)券公司(sī)设立规则(zé)》后首(shǒu)家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的(de)对价(jià)转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后(hòu)，secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片瑞信将(jiāng)全资(zī)持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞(ruì)信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的(de)控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财(cái)富管理破局(jú)

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原(yuán)有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dāsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片n)一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务持(chí)续推(tuī)进的(de)基础上，新增(zēng)了特(tè)色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上市(shì)公司大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多(duō)种业务(wù)模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户(hù)提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富(fù)管(guǎn)理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员(yuán)建设、中后台(tái)支持以及(jí)集团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打(dǎ)造以产品为中心的(de)业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资(zī)者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全(quán)资(zī)持股(gǔ)备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务转让协议(yì)》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核(hé)发新增证券经纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自营及代(dài)销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完(wán)成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将(jiāng)持(chí)续以资产配置为核心进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工(gōng)作，进一步(bù)赋能(néng)部门(mén)为在岸客(kè)户提供(gōng)财(cái)富管理综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私(sī)人财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募股(gǔ)权基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品并推进跨境投资新产品的(de)研发，为客户(hù)提供(gōng)直接(jiē)对(duì)接(jiē)境(jìng)外(wài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财(cái)富管理业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的运作。私secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片(sī)人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资(zī)产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳(zhèn)分公(gōng)司财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致(zhì)力于(yú)发展(zhǎn)财富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生命周期财(cái)富管理的理念，进(jìn)一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面的业(yè)务(wù)，一方(fāng)面(miàn)积极(jí)扩充现有架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客(kè)户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放的力度不断(duàn)加大，各外(wài)资金(jīn)融(róng)机构加速(sù)了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批准(zhǔn)设(shè)立，公司注(zhù)册地为(wèi)北京市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于(yú)从事资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港）有限公司(sī)全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资(zī)券商的设立(lì)申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多家外(wài)资(zī)券商的(de)设立申(shēn)请仍(réng)处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)等(děng)先后(hòu)在京会见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国(guó)东方汇理、日本大(dà)和证券、英国(guó)汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等(děng)国际金融机构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负(fù)责人(rén)普遍表示(shì)，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中国资本(běn)市(shì)场对(duì)外开放稳步(bù)推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中(zhōng)国市(shì)场，将继(jì)续与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极(jí)拓展在(zài)华业务和投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国(guó)内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受(shòu)到了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例(lì)如，华西(xī)证(zhèng)券即(jí)在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要(yào)求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资(zī)券商、资(zī)产(chǎn)管理机(jī)构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土证(zhèng)券公司(sī)既带来了国际金融机(jī)构全面参与中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来了通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多(duō)元化发展趋(qū)势初步形(xíng)成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的(de)变革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演(yǎn)变。

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