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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质(zhì)性下(xià)降”才能确信(xìn)没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互(hù)换集中(zhōng)清算业务的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本(běn)持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不(bù下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划(huà)，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是(shì)说(shuō)进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前(qián)年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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