5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(f苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗ā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。

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