大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗rong>

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(d无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗iào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起