金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前(qián)的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的(de)信息湮没在五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未(wèi)引起市(shì)场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白(bái)糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在(zài)上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白(bái)糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决定(dìng)了白糖(táng)周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面(miàn)，减(jiǎn)产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖(táng)来说并不(bù)现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖(táng)料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每(měi)年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也(yě)不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的(de)报告(gào)显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现(xiàn)1年以来的(de)首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要(yào)产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可(kě)能(néng)会进一(yī)步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖(táng)业(yè)累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

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　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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