“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观(guān)察的(de)中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出(chū)口增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在(zài)一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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