巴菲特和芒(máng)格都认为，中美关系(xì)紧(jǐn)张(zhāng)对两(liǎng)国会造成不必要的(de)伤害。芒格(gé)说(shuō)：“美(měi)国(guó)和中国发生冲(chōng)突(tū)是(shì)很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处。美国应该与中国大(dà)量开(kāi)展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争，但一直(zhí)都需要(yào)判(pàn)断，如果没有对方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会(huì)有竞(jìng)争力(lì)，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动(dòng)可(kě)能是二战以来最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，我(wǒ)们(men)大部分的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去(qù)年较低，这都是因为(wèi)过(guò)去(qù)6个月(yuè)经济(jì)的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的(de)这(zhè)几(jǐ)个月公司都(dōu)经历了很(hěn)多的波动，这可能是二战以来最厉害(hài)的一次，二(èr)战的(de)时候我(wǒ)们没有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货物，但是这一次的波动来自于另(lìng)外一个地方，他们可能在过去(qù)的(de)6个(gè)月中(zhōng)出现了存货过多(duō)的情况(kuàng)，这不是说(shuō)好(hǎo)像失业率、就业率的情况造成的，但是现(xiàn)在的经济环(huán)境在这六(liù)个(gè)月已经(jīng)非常不一样了，而我们很多的经理人(rén)对于这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)感觉(jué)到比较惊讶，存货怎么会(huì)一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销(xiāo)售情(qíng)况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能已经结(jié)束”！巴菲特(tè)第一季度净卖出104亿美元股票

　　巴(bā)菲特说，他(tā)在第一季度是(shì)股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了价(jià)值(zhí)132亿(yì)美(měi)元的(de)股票(piào)，仅(jǐn)买(mǎi)入(rù)了(le)28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据(jù)突显出(chū)，巴(bā)菲特和他的长期得(dé)力助手查(chá)理·芒格(gé)认为，当期(qī)的估值没有(yǒu)吸(xī)引力。自今年年初(chū)以来(lái)，该(gāi)公司的(de)现金储备增加(jiā)了20亿美元，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息和(hé)经(jīng)济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业(yè)做(zuò)出了(le)悲(bēi)观的预测：好(hǎo)日子可能已经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资(zī)者(zhě)预计，随着经济低迷(mí)放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司大部分业务的(de)收益今年将(jiāng)下降。因为在(zài)过去6个月左右的时间(jiān)里，美国经济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已经接近(jìn)尾(wěi)声。伯(bó)克(kè)希尔经常被(bèi)视为经济(jì)健康状(zhuàng)况的代表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公(gōng)用事(shì)业(yè)和零(líng)售。巴菲(fēi)特(tè)曾表示(shì)，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十(shí)年美国(guó)经(jīng)济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调：接班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出(chū)，阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾(jiǎ)恩(ēn)一起协商，做最(zuì)后的决策(cè)。公司传(chuán)承(chéng)在执行上并不是这(zhè)么(me)简单，管理伯克希尔可(kě)能不(bù)仅需要现在的这(zhè)五个(gè)下一代(dài)领导人(rén)，而是(shì)更(gèng)多有能力的人。如果他(tā)们不能处理得当的话(huà)，他就不(bù)会将伯(bó)克希尔交给他们(men)。他还补(bǔ)充，每(měi)一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯(bó)克希尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联(lián)储现有的资产负债表规模是否令你担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的(de)使命，他也不担心美联储的(de)资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那(nà)是(shì)一个(gè)很(hěn)大(dà)的数字，而我(wcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读ǒ)喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债(zhài)表(biǎo)从(cóng)8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元(yuán)，就让他想到一句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通(tōng)胀(zhàng)暴涨，就像二(èr)战刚(gāng)结束(shù)时美国所经历的那样。对此芒格(gé)也持相同观(guān)点，称如(rú)果靠不断印钱来解决短(duǎn)期问题将会有负面的后(hòu)果。

　　7.为何(hé)大幅(fú)持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美(měi)国没有其他(tā)地(dì)方可以像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能(néng)产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理(lǐ)层，对他们也(yě)很熟悉。西方石油做(zuò)了很(hěn)多好的事情，建(jiàn)了(le)很多新井还(hái)能盈利。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会(huì)购买西(xī)方(fāng)石油(yóu)的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定是(shì)否会继续购买更多石油公司的股票，但对现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有(yǒu)货币能取(qǔ)代(dài)美元的储备货币(bì)地(dì)位

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大(dà)批(pī)发(fā)债(zhài)，美联储让债(zhài)务(wù)货币化，中国巴西沙特等(děng)都在与(yǔ)美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔更了解(jiě)形势，但他无法控制财政政策。谁都不(bù)知(zhī)道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会失控，尤其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储备货(huò)币的时候。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美(měi)国要(yào)大(dà)举(jǔ)印钞很容(róng)易，但(dàn)应该非常小心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子(zi)里放(fàng)出(chū)来，就(jiù)很难恢(huī)复(fù)，人们会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不会是(shì)好(hǎo)结(jié)果。现在(zài)（大量发债）是一个非常(cháng)政治化的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得选票(piào)会适得(dé)其(qí)反。芒格在提到日本的(de)货币政(zhèng)策和财政(zhèng)政策(cè)时说(shuō)，日本用日(rì)元做(zuò)了些奇怪的事。对于(yú)日本(běn)实施的经济(jì)政(zhèng)策，日本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果(guǒ)日元(yuán)是储备货币，那(nà)些事不(bù)可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国(guó)不应(yīng)该效仿(fǎng)日本。不断印(yìn)钞是疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价持(chí)续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大(dà)于需的市场格(gé)局下，我国生(shēng)猪价格(gé)整体(tǐ)偏弱运行，期间最(zuì)高仅(jǐn)涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节过(guò)后(hòu)的猪价走势(shì)，记者(zhě)查(chá)询上(shàng)甲数据(jù)梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元(yuán)/公斤(jīn)后再次振荡下跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至(zhì)今年低点13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再(zài)度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤(jīn)，随后在(zài)五一假期前又(yòu)略有回落。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低位(wèi)运行的情(qíng)况下(xià)，国家发改委于5月5日(rì)下(xià)午发布最新(xīn)研究收储的公告称(chēng)，据国家发展(zhǎn)改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度(dù)下跌二级(jí)预(yù)警区间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保供稳价工作预(yù)案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门研究适时启(qǐ)动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生(shēng)猪价(jià)格尽(jǐn)快(kuài)回归合理(lǐ)区间。

　　在(zài)国家发改委发(fā)声后，生猪(zhū)期货市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截至(zhì)5月5日(rì)下午收盘(pán)，生(shēng)猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月(yuè)后来看，生(shēng)猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延续振荡下(xià)跌走势，价(jià)格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉(wèi)秀接(jiē)受期(qī)货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生猪(zhū)现货(huò)价格呈先跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户(hù)逢高出(chū)栏心态(tài)增强(qiáng)，利(lì)空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价(jià)振(zhèn)荡回落并(bìng)在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月31日(rì)13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月中下(xià)旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场(chǎng)心态(tài)开始(shǐ)转变，养殖端(duān)低价惜(xī)售(shòu)情绪强、二(èr)育询(xún)盘增加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹，同时冻(dòng)品(pǐn)猪肉价格的(de)相对优(yōu)势也刺激贸(mào)易商从(cóng)进(jìn)口肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿加大，再叠(dié)加(jiā)月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所(suǒ)好(hǎo)转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较(jiào)高(gāo)的(de)成本导致生猪(zhū)二育入场(chǎng)转为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有(yǒu)开收(shōu)敛，叠加月cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读末(mò)部分集团企业(yè)有提(tí)前出栏(lán)迹象，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价(jià)格再次回(huí)落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而(ér)五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期(qī)间，虽有节假日(rì)提振，但生(shēng)猪现货价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延(yán)续偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前生猪处于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类(lèi)上市公司(sī)公布一季报显示其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超预期去产能将对(duì)行业的(de)发展(zhǎn)不(bù)利(lì)，容易导致猪价的(de)大起大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣布收储，可以看出国家对(duì)生猪养(yǎng)殖行业健康(kāng)发(fā)展的重视与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提(tí)振市(shì)场信心(xīn)。

　　“在猪(zhū)肉收储(chǔ)信号释(shì)放(fàng)下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本身看，不会带(dài)来实质性生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调控(kòng)长期(qī)密(mì)集执行，叠(dié)加(jiā)二育等利(lì)多(duō)因(yīn)素共振，或会给市场带(dài)来比较(jiào)明显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结(jié)束(shù)？

　　五一节(jié)假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因生猪终端需(xū)求缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，短期内猪价(jià)或延续低(dī)位区间振荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，参(cān)考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有不同(tóng)程(chéng)度的提升，但也非猪肉(ròu)季(jì)节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据(jù)国家统计(jì)局(jú)最新数(shù)据，截至今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于近五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头(tóu)，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但(dàn)同比依旧增(zēng)长，并处于(yú)近9年同期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监(jiān)测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪存(cún)栏已连续三个月下降，但下降幅度相当(dāng)有限(xiàn)，累(lèi)计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存(cún)栏量(liàng)为(wèi)4305万(wàn)头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已(yǐ)经连续(xù)5个月(yuè)下滑(huá)，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从不(bù)同口(kǒu)径的统(tǒng)计数据可以看出，生(shēng)猪产能有继续回(huí)调走势，但截至3月(yuè)降幅(fú)均有限(xiàn)。综合(hé)来看，当下产能基(jī)础依(yī)旧(jiù)稳固，生猪供应(yīng)充盈，并(bìng)没有出现能够驱动周(zhōu)期上行趋势的(de)力量(liàng)。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪价再次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会再(zài)次进场(chǎng)，带动(dòng)猪价(jià)走高；但今年(nián)二次育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需(xū)关(guān)注进(jìn)出场节(jié)奏(zòu)对猪(zhū)价的(de)带动(dòng)。此外受冬季(jì)猪(zhū)病(bìng)等影响，今年2-3月有比较明显的(de)小(xiǎo)体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在6月前(qián)后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份有(yǒu)体现。总的来(lái)看，5月(yuè)猪(zhū)价价(jià)格重心或高于(yú)4月，建议继(jì)续重点(diǎn)关注(zhù)二次育肥、冻品入库(kù)及收(shōu)储带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块(kuài)研究员宋从志认为，短期来(lái)看，当前生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于去年同期水平(píng)，出(chū)栏体重虽(suī)有连续回落(luò)，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以上，反映上游大(dà)猪(zhū)仍在(zài)释(shì)放之(zhī)中，二育增加导致大(dà)猪(zhū)仍有阶段(duàn)性出(chū)栏压(yā)力。尤其去(qù)年(nián)6月份以来能繁母猪环比增(zēng)加带来(lái)的生猪(zhū)出栏在5月(yuè)份可能继续保持(chí)惯(guàn)性增涨(zhǎng)。但今年二季度开(kāi)始生猪市场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示(shì)，下(xià)半年(nián)是(shì)生猪需求(qiú)的旺(wàng)季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下(xià)半年会(huì)有(yǒu)一定程度的(de)体现，价格(gé)重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有望在下半年(nián)形成(chéng)。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供应压力最大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步过(guò)去，叠(dié)加经济复苏(sū)、非瘟带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储(chǔ)，消费端恢(huī)复(fù)后下(xià)方(fāng)现货价格空间有限并(bìng)有望反弹。但考(kǎo)虑到(dào)2022下(xià)半年(nián)生猪(zhū)养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供(gōng)应(yīng)有望逐步增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心(xīn)仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以在养(yǎng)猪成本一带逐步择机入(rù)场买入生(shēng)猪(zhū)2307合(hé)约，另外等(děng)反(fǎn)弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回(huí)归(guī)，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前(qián)整体(tǐ)估值不高，后续(xù)在收储加持下，期(qī)价存在继续往上修复的空间。建议投资(zī)者在交易(yì)上可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲(sì)料养殖板块(kuài)集体(tǐ)估值下移带(dài)来的(de)系(xì)统性风险。

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