在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还嗤笑的意思要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(z嗤笑的意思hì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，嗤笑的意思推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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