5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两港股市场具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美(měi)联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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