随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个(已婚女性英文称呼，女性英文称呼gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。已婚女性英文称呼，女性英文称呼p>

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉(sù)我们已婚女性英文称呼，女性英文称呼，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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