编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(s山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤hàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就(jiù)是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位(wèi山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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