近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该(gāi)领域笑(xiào)果文化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一(yī)种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和(hé)解放军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事(shì)肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文(wén)化打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发展历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门综艺频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集(jí)团投了(le)单立人(rén)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在(zài)2018年(nián)及(jí)以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性(xìng)和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位(hé)法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行(xíng)业的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的(de)一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本(běn)身的(de)“护城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却(què)很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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